株価の「特別気配」と「値幅制限」

株価の「特別気配」と「値幅制限」

株価の「特別気配」って、何？

通常ザラバにおいてはザラバ方式と呼ばれるオークション方式によって株価が決定されますが、一度に大量の買い（または売り）注文が殺到すると相場が一気に変動してしまう可能性があります。この急激な変動を抑えるために、特別気配による「板寄せ方式」へ約定方法が変更されることを「特別気配」と呼びます。
特別気配となっている場合、通常板情報に「特」という表記がされます。これは現在この銘柄が特別気配（特買いまたは特売り）の状態にあることを知らせるものです。
例えば、次のような特別気配となっている板で説明します。現在の株価100円のところに、特別気配が表示されています。これは売り気配ではなく、買い気配のところに「特」と記載されていますので、「特買い」という状態です。

通常のザラバでは、この段階で株価100円に売り注文を出した場合、すぐに株価100円で約定するはずです。しかし、実際は特別気配時は板寄せとなっていますので、すぐには売買成立しません。この場合179万株の買い注文に対応する売りが出てくるまで注文は留保されます。
そして、特別気配となった場合は5分間このままの気配が維持されます。5分たっても同上の特別気配（特買い）に対応する売りがない場合、気配が繰り上がります。

このように、特別気配は板寄せのため、5分ごとに気配が切りあがります。上記の場合、100円から105円に気配がきりあがりました。きりあがったことにより100円での指値注文をしていた注文は100円のところに置き去りにされ、成行注文または105円以上の株価で指値注文している注文が残ります。
これでも板寄せができない場合は、5分後にさらに気配が切り上げられます。板寄せができるまで、これが繰り返されます。ただし、値幅制限におけるストップ高の水準にまで切り上げられた場合は、そこでストップします。

なぜ「特別気配」の制度があるのか？

特別気配は、大口の注文等により株価が大きく変動することを予防するための措置です。特別気配とすることで、意図的な株価の吊り上げが行われようとしている場合は、売り注文を誘導することで急激な相場変動を予防しようとするものです。
なお、「特買い」の状態で取引を終えた場合は「売り注文数＜買い注文数」となっています。このような場合は、売り注文が出ている範囲内で買い注文が処理されます。売買が成立するかどうかは抽選により決定します。これを比例配分と呼びます。

株価の「値幅制限」とは？

値幅制限とは、相場の行きすぎを抑えるための措置です。相場が加熱すると、極端な動きをすることがあります。こうした極端な値動きにより大きな経済的損失や混乱が起きないようにするための措置のひとつとして値幅制限があります。つまり、値幅制限とは特定の銘柄について一日の変動幅を一定の範囲に抑えることです。この上限を「ストップ高」と呼びます。その日の取引では、それよりも上に株価は上がりません。逆に、値幅制限の下限を「ストップ安」と呼びます。同じくその日の取引ではそれ以下に株価が下がらないようになっています。
値幅制限の幅というものは、前日の取引終値を基準に決定されます。ただし、3営業日連続で取引が無い状態で、ストップ高またはストップ安のいずれかの方向に連続して張り付いた場合、値幅制限の幅が2倍に拡大します。